【人物】贾跃亭：天涯虽在，无处诉凉薄。

专业扯淡20年

最近的乐视一如既往的成为舆论的焦点，不过是从正面的发布会，变成了大量欠款与业务疲软的负面新闻。我们对乐视跟贾跃亭的主要疑问大致分为几个问题：

1、乐视这么牛逼，可它是怎么冒出来？

2、贾跃亭的钱是怎么来的，这哥们到底想干嘛？

3、乐视体系到底出了什么问题，是否在事实层面已经成为骗局？

顺着这几个问题，我们分析下奇葩的乐视，疯狂的贾跃亭。

01

前几天跟几个朋友一起聊天说起乐视跟贾跃亭，一个朋友说：新闻报道说老贾又拿到了长江商学院同学的融资，乐视的危机会缓解一下。

另一个哥们诡异的笑了笑，道：老贾能拿他们的钱，不是同学帮老贾的忙，而是老贾给这些人面子。

我向来不喜欢以阴谋论去揣测任何事的，毕竟市场有规则，大家都是按套路出牌。但乐视倒是一个特殊的例子，因为只在商业模式的层面上，分析乐视的问题与现状，怕还是有些搞不懂。贾跃亭玩的这么大，起家就是因为碰过Political，通过资本运作为灵狐氏族做利益输送，但是灵狐终结了，贾却能全身而退？逻辑上这是说不通的。

2014年12月22日，灵狐氏事发。在此之前，灵狐氏二弟被双规，老贾仓皇出走海外，辗转与北美、欧洲和泰港多地，半年后，灵狐老大出事半个月前回到北京，声称在香港切除胸腺瘤后，回京住院观察治疗。

贾老板回国，老大就事发，这里留了个结，让人推敲。

老贾与灵狐氏族的交集，始于灵狐老五，化名王城，在商界呼风唤雨，最知名的是网通天天在线，天天在线坐用网通带宽与用户资源，为宽带用户提供影视频点播和音乐、游戏等服务，其模式就是乐视的商业模式，一度拉来软银和IDG的数亿投资，然而受体制所限，天天在线并没有做起来，于2011年被注销。

被注销的前两年，即2009年，王城就成立汇金，从业务运营转身PE投资，汇金成立后仅仅三个月，第一个案子就是投资从西伯尔分拆出来的乐视，西伯尔是一家通信科技公司，为联通在楼宇内布设天线，乐视则是西伯尔的网站部，跟优酷、土豆一样提供在线视频点播服务，几乎弹尽粮绝的西伯尔于2006年在新加坡上了市，拿回一个多亿的人民币的老贾从此也走上了投资的路，2009年老贾用同学的身份证注册了公司，作为发起人之一，与王城联手创建了汇金，募集的第一笔资金就投资了自己从西伯尔分拆出来的乐视。

汇金显然有点石成金的本领，乐视在两年内上市，让所有业内人士跌破了眼镜，乐视初战告捷，汇金一路高歌，陆续搞了十来个上市公司，集中发展乐视，乐视也不负所托，此后在资本市场发展的风生水起，为汇金斩获颇丰。

老贾在汇金尝到了资本运作的甜头，自己也成立了乐视控股，以乐视上市为品牌依托，陆续设立投资参股收购了数十家公司，涵盖影视、电视机、手机、农业、电商、汽车等诸多领域，把资本运营的想象空间发挥到了极致。

如果不是老大出了事，乐视的神话也将走的更远，证监会创业板主管被抓，老贾被带回北京，乐视离奇上市的原罪，汇金的眼花缭乱的运作，那老贾有没有违规操作？这不言自明。

让人拍案的是，几乎与灵狐被宣布正式出事儿的时刻，乐视的12位高管齐放声，为了展现公司管理层对乐视未来的信心与决心，将在二级市场买入21-51万股股票，12位高管，每人2-5万股，并在未来6个月内不减持。

老贾挺过这一劫，背后发生了什么没有人知道，但可以确定的一点就是：背后一定发生了些什么。不然正常逻辑下大连的徐小明，股神徐小翔也许就是他的下场。

02

然而剧情翻转让人大跌眼镜，如果背后发生了点什么，一般逻辑就是你悄悄地隐匿出公众视野，从这烂摊子里抽身，算是解脱。而老贾同学反其道而行之，比之前更加折腾，做超级电视，收购易到，搞超级汽车，一盘大棋叫做乐视超级生态，前无古人，太阳系最大，银河系第一。老贾一张PPT耍的有模有样，堪称史上PPT第一人，发布会比演唱会开的好：贾布斯PPT一放，股价蹭蹭涨。

这一切，让人更加明确一点：旧主事变，老贾被招安，成为新主子的代言人。

乐视跟老贾的是有用的：乐视的媒体属性就是喉舌，老贾的资本运作能力也算是一等一的操盘高手。其中好处，想必大家懂的。

有时候我们不能理解贾跃亭对待财富的态度，因为企业家的天性需要逐利，他也不是啥伟人，但他多次表明与乐视共存亡，实际上对待乐视需要的人才一掷千金，自己的股权也全部质押借给乐视生态，自己孑然一身。这么一看，我觉得可以理解老贾了：一则原始资本积累不干净，钱想留也怕留不住；二则死过一回的人，才知道命比钱重要。

话说回来，老贾的资本运作能力那不是一般的强，实际上在接受长江系融资之前，乐视本质上没有做过融资，因为那都是老贾个人的借款以及借款的金融杠杆带来的资金。老贾反复说乐视的融资能力不强，倒是真实情况，毕竟乐视ECO没有真正在一级市场融过资。几百亿都花了，可人家都是花的自己的钱，你不服是不行的。

尽管我仍然支持爱折腾的老贾，在这个创新泛善可陈的市场上，有个不按套路出牌的主儿出来搅局，才能显示出这个时代的牛逼，尽管如此，但乐视模式的问题是显而易见的。

03

前些天，内华达财政部长指责乐视是庞氏骗局，长江商学院的陈歆磊教授说生态圈的要素并非无规律地堆砌，而是以一定的本质联系建立出相对稳定的组织秩序。在一个生态系统中，生物能量和价值被食物链上的生物逐级利用。比如鹰捕蛇，蛇吃小鸟，小鸟捉昆虫，昆虫吃草。从iTunes音乐商店的推出开始，苹果就在逐步构建一个能量和价值传递的生态系统。2007年iPhone一经推出1年内就售出600万部，很大程度得源于庞大的IPOD用户。

正如苹果的做法，既然称作生态圈，就必然涉及生态系统的构成基础和系统延展、循环等问题，只有软硬件的配合才能加速生态圈的演化。中欧的关苏哲老师对乐视的问题进行了分析，乐视各类负面消息，集中体现了下面7条成功生态圈的核心环节表现不佳，从平台战略的角度看乐视短板：

1、 生态圈各产品协同性弱，没有聚焦切入点深挖：生态圈不是盲目增加伙伴，而是丰富功能，和苹果建立异质性高的合作伙伴不同，乐视先后切入影视制作和电视、手机、电商、自行车、智能汽车等众多领域，但与苹果相比，乐视生态圈的各产品线要素配置过于离散，无法导致价值传递延伸，并没有真正形成一个生态圈；

2、 乐视，目前用户规模小没有形成网络效应：互联网电视现在市场规模不大，乐视电视2015年手机规模300万台，而小米是7000万台。形成生态圈一个硬性指标是用户规模，否则没有网络效应，无法像苹果那样获得超额的硬件溢价和持续的服务收益，所以还谈不上生态圈布局；

3、 用户绑定能力弱：让用户投入时间精力，已经花费的沉没成本和提供增值服务等是绑定用户的方式，目前市场没有对用户形成这样的约束力：用乐视的服务一定要绑定乐视的产品，用户现在用乐视的服务，可以买其他电视；

4、 乐视不具备技术公司的基因：汽车正在成为装在车轮上的软件平台，在这方面，相比汽车制造商，谷歌和苹果拥有强大的技术DNA优势，因为未来作为汽车大脑的操作系统很有可能是iOS或者安卓，而乐视天生不具有技术DNA，更多像资本运作公司；

5、烧钱模式难以为继：生态圈补贴原则不是任性的，而是基于同边网络效应、成长时的边际成本、用户在多地栖息可能性高低、价格弹性反应等原则而抉择，而乐视电视以低价烧钱换市场的策略，利润率不断下滑和资金短缺的乐视不得不分拆业务持续融资，2015年乐视系融资总额约179亿元，贾跃亭也多次以股权质押和套现方式来暂时缓解资金短缺问题。这是乐视生态“造血”无法弥补产业扩张和硬件烧钱后遗症；

6、 违背亚马逊飞轮次序，用户体验不好：亚马逊飞轮让我们学习到有了好的用户体验，就有流量，有了流量，就会导致更多合作伙伴合作，有了更多合作伙伴就有更多产品供应，有了更多产品，将会产生更好用户体验。乐视布局是先和合作伙伴合作生产各类产品，但资金、技术和新产品缺乏流量规模等核心问题将很可能导致合作伙伴合作搁浅，乐视早已埋下硬件、服务、售后的隐忧，以现在的体验，届时会员续会率也不会高；

7、 内容差异化显著，竞争壁垒不够：乐视一个核心竞争力是内容版权，但乐视的核心优势不显著和稳固，如康佳与腾讯、优酷和阿里合作推动KKTV，海信与未来电视、爱奇艺PPS合作等布局大家都在做，视频网站之间内容的差异化并不明显，所以不太会锁定一家品牌会员资格，乐视很难甩开对手使得会员数领先；

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在我看来，商业模式上的乐视与作为企业家老贾，是典型的不折腾死不爽夫斯基，也许是这个时代的“搅屎棍”，成也罢，败也好，老子就是来折腾的，疯狂的老贾，也许是这个时代最牛逼的创新者，从这个角度，我佩服他，大丈夫，行者无疆也。

从主观上我绝不希望看到乐视倒下，那就太不好玩了，这个时代我们捣乱者；客观上市场有它的规律，乐视的问题非常严重，但是因涉及到“看不见的手”，又让人扑朔迷离。

到此，我对他的命运多了一份悲悯，前些天我在朋友圈里评价疯狂的贾跃亭：贾老板缔造银河系第一生态的神话，也许是他Political生活大难不死之后，再也无所顾忌了的人生观所致。

现在想来这个逻辑虽然说得通，但是太过主观。细思极恐的怕是：新主人的KPI要求的太高，贾老板也只能拼上这条老命，不然被弃用的下场，让人生悲。

小时候听大人说，黑社会进不得，进去容易出来难，不死也扒层皮。人间正道是沧桑，走正道其实没那么容易，细数那些在这条路上倒下的都是牛人，他们尚且如此，我辈哪能幸免？当然不必杞人忧天，咱们这些小角色，也上不了他们的餐桌。

前些天跟朋友聊天，不知谁说起一句话：在中国，没有人可以在不碰政&治的前提下，资产超过10个亿。

心里一惊，言犹在耳，天涯虽在，无处诉凉薄。

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